ビットコイン価格下落の中でハッシュレートは過去最高に…採掘収益性は急悪化

ビットコインネットワークのハッシュレートが過去最高を更新する一方、価格は下落に転じ、マイニング産業全体の収益性が急速に悪化しているとの分析が明らかになった。

暗号資産専門メディア「The Miner Mag」によると、10月のビットコインネットワークのハッシュレートは1.16 ZH/sと史上最高を記録したが、ビットコイン（BTC）価格は11月初旬に約8万1000ドルまで下落したという。

マイニング機器のハッシュパワー当たりの収益を示す「ハッシュプライス」は1ハッシュあたり35ドルを割り込み、上場採掘企業が報告したPH/sあたり約45ドルという中央値を大きく下回った。これにより一部のマイナーは損益分岐点に接近しているとみられる。

報告書は「設備投資の回収期間が1200日を超え、業界全体で金融コストが上昇しており、マイナーにとって大きな負担になっている」と指摘した。

今回の収益性低下は、第3四半期の比較的安定した環境から一転したものだ。当時、ハッシュプライスはPH/sあたり約55ドルを維持し、ビットコイン価格も約11万ドル前後で推移していた。しかしネットワーク競争が激化する中、11月初旬にビットコイン価格が急落したことで、採掘収益性は歴史的低水準に落ち込んだ。

さらに近年、マイニング企業は借入規模を急速に拡大しており、特に事実上無利息の転換社債の発行が増えたことが影響している。多くの企業はAIや高性能コンピューティング（HPC）事業へと多角化を進めているものの、報告書は「これらの収益は、急減したビットコイン採掘収入を補うにはまだ不十分だ」と評価している。

それにもかかわらず、上場マイニング企業の株価は軒並み上昇している。CleanSpark、Cipher Mining、IRENを含む上位10社の株価は24日時点でいずれも上昇し、一部は二桁の上昇率を記録した。JPモルガン（JPMorgan）がこれら企業の目標株価を引き上げたことが、市場の追い風になっているとみられる。